5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月(y李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译uè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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