5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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