在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和(hé)基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思美(měi)联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御(yù冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)性(xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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