随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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