5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思是标的选择似(shì决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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