4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(j缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱iāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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