昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基(j知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ī)差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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