近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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