随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上(sh爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗àng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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