昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美(mě山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022i)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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