北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情(qíng)，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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