当前，市场(chǎng)投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价(jià)值并保护美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到需求(qiú)难以(yǐ)消化(huà)供给的压(yā)制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作日偏(piān)少。因马拙荆是什么意思，拙荆是什么意思来种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的(de)国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压(yā)制依然(rán)存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库(kù)周期(qī)，在业拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(yè)内人(rén)士看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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