5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景林新建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(zhōu)三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力(lì)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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