财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需(xū)要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全(quán)年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市(shì)的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和(hé)电池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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