随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入42周是几个月，42周是几个月保质期，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。42周是几个月，42周是几个月保质期>

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期(qī)达到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōn42周是几个月，42周是几个月保质期g)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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