周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金琪琪格蒙语什么意思也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值琪琪格蒙语什么意思仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确琪琪格蒙语什么意思立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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