在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经221亿等于多少万5指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(h1亿等于多少万uó)动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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