▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托当(dāng)年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的(de)科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于(yú)行业(yè)景气度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于(yú)一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯