当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最(zuì)佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由企业客(kè)户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)2周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释00万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设(shè)定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对(周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月(y周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释uè)全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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