当(dāng)前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国(guó)灾难(nán)性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗bāng)助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银(yín)行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款一(yī)定意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全(quán)利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的(de)石油销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或55获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗8个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国(guó)经(jīng)济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几个月的(de)去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在(zài)开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释(shì)放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备(bèi)持续(xù)性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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