今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君(j不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(zhè)三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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