财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立(lì)运营(yíng)。

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