大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表p>

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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