国内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多(duō)项重要(yào)经济数据(jù)出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织(zhī)下，节(jié)后(hòu)市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银(yín)行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持(chí)该(gāi)银行运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银行(xíng)股价(jià)在接下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。目前包括(kuò)来自美(měi)国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联(lián)储的官(guān)员(yuán)正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日公布(bù)的(de)内部(bù)审查报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对于上(shàng)月硅谷银行(xíng)的倒闭(bì)案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄(báo)弱(ruò)，也和(hé)美联(lián)储的审查督(dū)导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行(xíng)业审查员未能采取(qǔ)有力行(xíng)动解决硅谷银行越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)问题。美(měi)联(lián)储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认(rèn)识(shí)到，随着硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性增加，该(gāi)行变得有多(duō)么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没有(yǒu)采取足(zú)够的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭有四大成(chéng)因，其(qí)中三点都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的错(cuò)误部分(fēn)源(yuán)于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金(jīn)融业(yè)改革普遍(biàn)放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文(wén)化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在降(jiàng)低标(biāo)准、增(zēng)加复杂性，以及监管(guǎn)方(fāng)式(shì)不够自信(xìn)果断(duàn)，它们(men)阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利(lì)率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联(lián)储(chǔ)自身的流(liú)程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以前累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的公开审查(chá)报告或警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告(gào)称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如(rú)该(gāi)行多年来(lái)一直(zhí)突破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评(píng)为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产超过千(qiān)亿(yì)美元银行的一系列规定(dìng)，包(bāo)括压力测(cè)试和流动性要(yào)求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银(yín)行对利(lì)率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范围(wéi)的银(yín)行适用标准和的流(liú)动性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银(yín)行(xíng)存款，监管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益(yì)，以便让银行的首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式资本(běn)要求(qiú)更(gèng)好地匹(pǐ)配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗示(shì)，对(duì)资本规(guī)划和风(fēng)险管理不足的公司，美联储可(kě)能增(zēng)加资本(běn)或(huò)流动(dòng)性的要求，或(huò)者限制(zhì)股票回购、股息(xī)支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，根据(jù)美国(guó)白宫当地时(shí)间4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴(bào)影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分担(dān)的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和符合条(tiáo)件的地方政(zhèng)府以及某(mǒu)些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会(huì)执(zhí)行副主席东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等(děng)国撤回针(zhēn)对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响的(de)成员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进(jìn)包括(kuò)葵(kuí)花籽油(yóu)等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)进一步确保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经(jīng)济(jì)继续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度印证了美国通胀的(de)居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的(de)可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美(měi)国商(shāng)务部公布的(de)一季度美国宏观经济数据(jù)显示，美国一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布的一季度(dù)核心PCE物价(jià)指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示出美(měi)国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来(lái)看(kàn)，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美国经济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加(jiā)上目前(qián)欧美银行信用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经(jīng)济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美(měi)联储降息的预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核(hé)心个人消费支出在内的一季度(dù)PCE通胀数据(j首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ù)持续上升，再加(jiā)上(shàng)周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因此美(měi)联(lián)储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰(jié)认为，当(dāng)前美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎(shèn)两难的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季(jì)度经济的回(huí)落，美国当前经济(jì)的(de)脆弱性(xìng)以及(jí)下行压力已经持(chí)续增加(jiā)，但是一(yī)季度(dù)核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会(huì)保(bǎo)持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出(chū)了充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布(bù)，因此会(huì)议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍(bào)威尔的会(huì)后(hòu)发言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措辞(cí)调整变化情况，特(tè)别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会后的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀前景(jǐng)、后续(xù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)以(yǐ)及银行业危机引发的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗(àn)示(shì)，则无(wú)论对于商品市场(chǎng)还是权益市(shì)场而言(yán)，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会(huì)议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美(měi)联储对于目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期，比如是(shì)否透露(lù)下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继(jì)续(xù)回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对(duì)市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果美(měi)联(lián)储偏(piān)鸽派，那市场风(fēng)险偏好(hǎo)会(huì)再度上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨(zhǎng)资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会(huì)引起市(shì)场较大波(bō)动，但是(shì)对于6月及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政策预期交易(yì)依旧不(bù)足。因(yīn)此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔(ěr)在记者会(huì)上对未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其(qí)是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面(miàn)临较(jiào)大的冲击(jī)，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美(měi)联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)高位振(zhèn)荡调整，但总体(tǐ)回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵金(jīn)属市(shì)场在利(lì)多、利空(kōng)因素间来(lái)回(huí)拉(lā)扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前景黯淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银行业(yè)风险事件余波反复，不断(duàn)激(jī)发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角度(dù)来(lái)看，全(quán)球“去美元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国(guó)央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央(yāng)行(xíng)“购金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市(shì)场和美联(lián)储对于后续货币政策之间的(de)预期(qī)差，以及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别(bié)是就业(yè)市场尽管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论是新(xīn)增非农就业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美(měi)联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈值区(qū)间，这(zhè)极有可(kě)能造成通胀(zhàng)回(huí)归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议落地(dì)后的一段时间内(nèi)，市场仍然(rán)会延续上述(shù)的(de)修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及银(yín)行风(fēng)险事件落地后，再相机(jī)作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会(huì)延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐(lè)观预期的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵(guì)金属市场的逻辑(jí)有(yǒu)两条主线：一是美国经济(jì)是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全球(qiú)贸易结算体系(xì)下美(měi)元(yuán)的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是美(m首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ěi)债实际(jì)利(lì)率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算(suàn)体系的(de)变化使(shǐ)得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认为目(mù)前贵金(jīn)属多头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推荐将贵(guì)金(jīn)属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示(shì)，一(yī)方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美(měi)银行业(yè)风险带来的避险情绪(xù)对贵(guì)金属价(jià)格仍有一定(dìng)支撑，但边(biān)际减弱；另(lìng)一(yī)方面，美国(guó)通胀高(gāo)位带来的加息预测，未(wèi)能(néng)对贵金属(shǔ)形成有力的回(huí)落(luò)压力(lì)。因此，他(tā)预计贵金属市(shì)场整(zhěng)体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍(réng)大(dà)幅领先美(měi)联储的(de)官方预(yù)期(qī)，预计(jì)在高通(tōng)胀压力下，市(shì)场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警惕海(hǎi)外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素(sù)也多空交织，海外市(shì)场容易(yì)出现(xiàn)巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计(jì)美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议(yì)息(xī)会议等重(zhòng)要事(shì)件，加之银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题(tí)悬而未决，投(tóu)资者要防(fáng)止过分押注引(yǐn)发(fā)的风险(xiǎn)。假期(qī)后(hòu)可关注(zhù)贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美(měi)联(lián)储会议这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美(měi)联储议(yì)息会议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式