昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地(dì)已上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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