今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步(bù)探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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