金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第一只实现资(zī)本上市的(de)白(bái)酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是(shì)出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别(bié)投(tóu)资3亿美元、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成(chéng)本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收(shōu)盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司(sī)。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的(de)直接原因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售(shòu)及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时(shí)间(jiān)，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的(de)存货正在(zài)逐步增加。报告(gào)期内，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失(shī)衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)创(chuàng)始人(rén)吴向(xiàng)东的操盘(pán)手(shǒu)法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的(de)一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸学(xué)校(xiào)毕(bì)业的(de)吴向东，进(jìn)入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联集团董事、董事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第一(yī)。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模(mó)式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六(liù)福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，金六(liù)福的广(guǎng)告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实际(jì)控制(zhì)的金(jīn)东集团旗下共(gòng)有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒业(yè)等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全(quán)国糖(táng)酒商品交易(yì)会上(shàng)，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的(de)盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进(jìn)入销量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低增(zēng)长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度看趋势(shì)，真正的高端(duān)消费在(zài)疫(yì)情(qíng)场景中(zhōng)并没(méi)有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次(cì)高端(duān)库(kù)存仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢(huī)复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力(lì)，仍然在(zài)低位徘徊，一二季(jì)度上市(shì)公司业绩会出现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期(qī)看(kàn)趋(qū)势(shì)，现在(zài)存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区(qū)和(hé)供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二(èr)是名(míng)酒企业都在(zài)向下扩展产品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么　其具(jù)体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其原(yuán)因在于(yú)城市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口从农村转移(yí)到城(chéng)市(shì)后(hòu)，消费习(xí)惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变小；超高端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量(liàng)至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前(qián)和(hé)节后(hòu)的终(zhōng)端进货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品(pǐn)下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下(xià)降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节(jié)前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么珍(zhēn)酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

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