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武警能打过特警吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月(yuè)6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四一度冲上2080美(měi)元/盎(àng)司一线，创历史新(xīn)高。A股方面(m武警能打过特警吗iàn)，珠宝首(shǒu)饰品(pǐn)牌老凤祥及潮宏基自去(qù)年10月低点以来股价均接(jiē)近(jìn)翻倍。

　　黄(huáng)金价格(gé)的(de)持续(xù)攀升，引来众(zhòng)多(duō)投资(zī)者(zhě)的目光。国泰君安刘越男等人在4月(yuè)23日研报中表(biǎo)示，黄金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于(yú)预(yù)期，根据行业(yè)数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄金珠宝(bǎo)销售表现(xiàn)亮(liàng)眼；3月(yuè)后(hòu)逐步(bù)进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠(zhū)宝(bǎo)类2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提(tí)及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越(yuè)男等人(rén)拆解，其一，金价稳(wěn)步上行预期(qī)提振长期(qī)需求，存货增值提振毛利率，C端消费(fèi)者黄金投资保值需求及加(jiā)盟商补货(huò)需求有望释放(fàng)；其(qí)二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店有(yǒu)望匹配(pèi)释放，长三(sān)角地区表现尤其值得期待；其(qí)三，古(gǔ)法金中流砥柱，金镶钻打开(kāi)利(lì)润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝板块行(xíng)情的可持续性，德邦(bāng)证券郑澄怀(huái)在5月5日研报(bào)中分析，从国(guó)际金(jīn)价来(lái)看，全球地缘政治的不确定(dìng)性、美国(guó)经济衰退的不确定(dìng)性等因素(sù)均有(yǒu)望(wàng)对金价形(xíng)成长期(qī)支撑。从国内消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的节奏来看，预(yù)计今年三四季度(dù)婚庆旺季将持续(xù)释放消费(fèi)需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公司有望凭借精准的产品定(dìng)位，创新性的产品(pǐn)设计，以(yǐ)及(jí)积极(jí)的渠道扩张策略下，持续提升市场占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长。当前(qián)黄金(jīn)珠宝板块估值基本处(chù)于历(lì)史中枢水平，仍具有较大的(de)投(tóu)资吸引力。

　　中国银河证券研(yán)究院甄唯萱在研报中指出，预(yù)期国内金银珠宝市场(chǎng)规(guī)模未来将(jiāng)稳步上升，将在(zài)2024年超过90万亿元(yuán)，年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规模增长速度更快，年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行业中(zhōng)黄金市(shì)场的(de)增(zēng)速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为5.9％，预计未来5年(nián)也将保持6％的增速。

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　　从黄金(jīn)珠宝行(xíng)业的产业链来看(kàn)，主要包(bāo)括上游黄(huáng)金、钻石等(děng)原材(cái)料供应(yīng)，中游的制造设计及下游的终端零(líng)售环节，其中下游环节的附加(jiā)值(zhí)较高，盈利能力(lì)较强。

　　国(guó)信证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可达(dá)到(dào)60％左(zuǒ)右(yòu)的(de)高毛利(lì)率水(shuǐ)平，产业链附加值高，相关企业通过强势的渠(qú)道建设以提高市(shì)场份额，可以获(huò)得(dé)更加优化的(de)盈利表(biǎo)现。

　　从竞(jìng)争格局的角(jiǎo)度(dù)来看，截至2022年，中国(guó)金银珠(zhū)宝行业市占(zhàn)率前十的集团中，除了瑞(ruì)士历(lì)峰集(jí)团、路易·威登集团外其(qí)余8个均为国产(chǎn)品牌集团。中国(guó)金银珠宝行(xíng)业头部公(gōng)司(sī)周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别(bié)达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内(nèi)的CR10不断(duàn)提升(shēng)，于2021年(nián)超过(guò)了30％。