近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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