一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场(c酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大hǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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