大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和(h姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位é)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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