谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别

　　北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答了(le)投资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全(quán)球各(gè)地的(de)投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最(zuì)多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都会(huì)谈到(dào)中国(guó)经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资(zī)对象(xiàng)均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便宜的(de)价格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于(yú)对(duì)公司(sī)的(de)价值判断而不是价格判(pàn)断，选(xuǎn)择(zé)的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市(shì)公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对(duì)行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时(shí)也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响(xiǎng)的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别jí)1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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