5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来(lái)，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，卅是什么意思，卅是什么意思,读音同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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