北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了(le作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出)制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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