在华尔街经济学家和(hé)央行官员n是什么化学元素，n是什么化学元素符号争论美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位(wèi)通常会(huì)在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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