5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人(rén)民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(z鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙hǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去(鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的(de)主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续(xù)保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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