用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(z美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗uì)高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次(cì)定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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