金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期货(huò)合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六(liù)年一次的(de)白(bái)糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期(qī)货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白(bái)糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是(shì)，从(cóng)白(bái)糖主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一次的白(bái)糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的(de)原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白(bái)糖生产季逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现(xiàn)实(shí)，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过(guò室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际(jì)食(shí)品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全(quán)球主要生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚(yà)等，其中前(qián)十(shí)位食(shí)糖产量约(yuē)占(zhàn)全球(qiú)总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各(gè)地(dì)的糖(táng)价可能(néng)会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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