编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。<话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语/strong>

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前(qián)十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）