芦哲 首席宏观经济学(xué)家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点(diǎn):我(wǒ)们将(jiāng)影响(xiǎng)青年失业率的因素拆解为三方(fāng)面：①青年失业人口，②青(qīng)年(nián)总人口，③劳动(dòng)参与率(lǜ)，失业率=失(shī)业人口/（总人(rén)口×劳(láo)动参与(yǔ)率）。通过三因素框(kuāng)架(jià)，我们发现16-24岁失业(yè)人口(kǒu)的增加(jiā)不能完全解释青年失业率(lǜ)的上(shàng)升，更重要却被忽视的因素是青(qīng)年人口和劳(láo)动参(cān)与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅(fú)推高青年失业率。假(jiǎ)如今年3月分(fēn)母端的青年劳动(dòng)力与(yǔ)2020年持平，新增约132万青年失业人(rén)口(kǒu)只(zhǐ)能将失(shī)业率拉升至16.2％，但实际(jì)青(qīng)年失业率却高达19.6％。我们(men)认为，失(shī)业人口(kǒu)会(huì)随着(zhe)经济复苏而减少，但青年(nián)劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长期来源，抬高(gāo)青年失业率中枢。

　　·青(qīng)年失业(yè)率的三(sān)因(yīn)素框架(jià)：（1）失(shī)业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据此(cǐ)可将青年失业(yè)率拆解为青年(nián)失业人口、总(zǒng)人口(kǒu)、劳动参(cān)与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来(lái)自(zì)失业增加(jiā)，不要忽略分母，劳动力的下(xià)降，也是抬(tái)高失业率(lǜ)的重要(yào)原因。2010-2020年，青年(nián)失(shī)业人(rén)口只增(zēng)加4万(wàn)，青(qīng)年劳动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人(rén)口失(shī)业(yè)率大幅提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的青年(nián)失(shī)业人(rén)口：（1）从总量来看(kàn)，当前城镇青年就业人数约(yuē)为(wèi)2587万人，失业人数(shù)632万人，比(bǐ)去年4月增加约70万，较七普增加(jiā)约132万。

　　·（2）失(shī)业原因方面，近(jìn)7成青年失业者是(shì)主动(dòng)辞职，被裁(cái)员比例(lì)只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程度来看，三分之二的(de)青年失业人员接受过大学(xué)教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的(de)结构(gòu)变化较大，呈现出从制(zhì)造到服务、知(zhī)识密集程(chéng)度由低到高(gāo)两个特点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的(de)青年就(jiù)业人口，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流(liú)出的青年就(jiù)业(yè)主要转向服务(wù)业。以受教育年限作为(wèi)维(wéi)度(dù)，青(qīng)年就业从(cóng)知识密集程度较低(dī)的行业流向较高行业(yè)，但是(shì)知识密集型行(xíng)业的青年失业情况比(bǐ)整体(tǐ)失(shī)业更严(yán)峻。

　　·（5）服务(wù)业(yè)复苏(sū)分(fēn)化或是一(yī)季度(dù)青年失业人口(kǒu)仍增加的原因(yīn)。经济复苏的主力是知识密(mì)集程度较低的(de)餐饮、零售(shòu)等(děng)服务(wù)业，而知识(shí)密(mì)集(jí)程度较高的生产性服务业复苏较慢(màn)，服(fú)务业就(jiù)业复(fù)苏结构的(de)分化，带来青(qīng)年就业(yè)和25-59岁就业的分化。

　　·分(fēn)母(mǔ)端的青年劳动力：（1）青年(nián)人(rén)口：出生(shēng)人口与乡村迁入均在(zài)减少。2010-2020年青年劳动力对应的(de)出生人(rén)口(kǒu)减(jiǎn)少4381万(wàn)，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外，我国农村向城镇(zhèn)的人(rén)口转移也在(zài)减速，新(xīn)增城镇人口从十(shí)三五期(qī)间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率出(chū)现(xiàn)超预期下降。2010-2020年青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年，已(yǐ)经(jīng)下降7.1个(gè)点(diǎn)。近三年青年劳(láo)动参与率的下(xià)降(jiàng)主要有三方面原(yuán)因：一是16-24岁(suì)在校生(shēng)大幅增加(jiā)493万；二(èr)是(shì)部分群(qún)体因就业(yè)形势恶化而退出劳(láo)动市场；三是就业观念(niàn)的(de)变(biàn)化导致初(chū)次进入劳动市场时间(jiān)推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失(shī)业人口的增加不(bù)能完全解释青年失(shī)业率(lǜ)的上(shàng)升(shēng)。假如(rú)当前(qián)青年劳动力与(yǔ)2020年相同，在失业人口增加(jiā)132万至(zhì)632万人的情(qíng)况下，对应青(qīng)年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却(què)达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增(zēng)加只能解(jiě)释当前(qián)青年失业率的一部分(fēn)，另一部分则(zé)来自分母端(duān)，城镇青年劳动(dòng)力(lì)的减少。

　　·（2）未来青年(nián)失业率的变动可能(néng)出现以下三种情(qíng)况：①青年失业人口(kǒu)增加，同(tóng)时劳动力减少，青年失业率上升；②青(qīng)年失业(yè)人口与劳动力均在减少，但失(shī)业人(rén)口降(jiàng)幅不及(jí)劳动力(lì)降幅，青年失(shī)业率上升；③青年失业人口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，失业(yè)人口降(jiàng)幅(fú)大于(yú)劳动力(lì)降(jiàng)幅，青(qīng)年失业率下降。

　　·（3）我们(men)认(rèn)为，失(shī)业(yè)人口(kǒu)会(huì)随着(zhe)疫情后(hòu)经济复苏而减少(shǎo)，但青年(nián)劳动(dòng)力的下降可能成(chéng)为就(jiù)业(yè)“疤痕效(xiào)应(yīng)”的长(zhǎng)期(qī)来源，抬高青年失业率的长期中枢(shū)。未(wèi)来失(shī)业率的分母(mǔ)端越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要。

　　·风险提示：服务业分(fēn)化(huà)未收窄；青正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(qīng)年劳(láo)动参与率(lǜ)出(chū)现明显下(xià)降；外需、房地产等不及预期，经济和就业恢(huī)复偏慢(màn)。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失业率的三(sān)因素(sù)框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业(yè)人员缘于服务业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主动辞职居多(duō)；三分之二接受过大学教(jiào)育

　　2.2.行业：从制造到服(fú)务，知识密度从低到(dào)高

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或是一(yī)季度青(qīng)年失业(yè)人口(kǒu)仍增加的(de)原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和(hé)劳(láo)动参与率均(jūn)下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率(lǜ)：超预期下降

　　4. 结(jié)论：未来失业(yè)率的分母端可能会(huì)越来越重要

　　5. 附录：概(gài)念和(hé)数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年(nián)失业率(lǜ)攀升至20.4％，创下(xià)2018年(nián)有数(shù)据以来最高(gāo)值。在疫(yì)情影响退散(sàn)、经济逐步复苏的情况下，城镇调查失业率较(jiào)去年同期(qī)大幅下降0.9个点，但青年失业(yè)率却较去(qù)年4月逆势攀(pān)升2.2个点。本篇报(bào)告将重点研究疫情后留下的“疤痕效应”如何(hé)推高青年失业率(lǜ)。

　　1.青年失业(yè)率的(de)三因(yīn)素框架(jià)

　　失业率=失业人(rén)口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据(jù)此可(kě)见，影响(xiǎng)青年失业(yè)率的主要是三个(gè)因素：①青年失业人口；②青年总人(rén)口；③劳动参与率，其中②③决定着青年(nián)劳动力(lì)的(de)变化。这(zhè)三个因素均为城(chéng)镇口径。

　　三(sān)个(gè)因素(sù)的(de)变化都(dōu)不能忽视。当我们(men)讨论失业率(lǜ)时，经(jīng)常认(rèn)为失业率上(shàng)升一定是失业增加(jiā)的结(jié)果，这个判断对于全年(nián)龄段失业率来(lái)说并没有问(wèn)题，因为我国(guó)的劳动正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长力总量(liàng)（也称经济活动人口）在(zài)2015年之前一(yī)直在上(shàng)升，2015年(nián)后略有(yǒu)下降，到(dào)2021年末下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但(dàn)青年失业(yè)率则不能忽视(shì)分母的变动，因(yīn)为青年劳动力波(bō)动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。两(liǎng)次人口普查期间（2010-2020年(nián)），青年失业人(rén)口(kǒu)从496万增加到500万，仅(jǐn)增加了4万左右，约为2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青年失业率却从六普的(de)9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)3.8个点。主要原(yuán)因就是(shì)失业率的分母在下降，16-24岁青年劳(láo)动力人(rén)口在(zài)此期(qī)间从5481万人大(dà)幅减至(zhì)3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年(nián)龄段劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体失业率的(de)分(fēn)母(mǔ)基本(běn)不变。因(yīn)此(cǐ)，2010-2020年间，决定整体失(shī)业率变动的是失业人口(kǒu)数量（分子），但决定青(qīng)年失业率变(biàn)动的却是青年(nián)劳动力(lì)总量（分母）。

　　2.分(fēn)子(zi)端：新增青年失业(yè)人员缘于(yú)服务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主动辞职(zhí)居多；三分(fēn)之二接受过大学(xué)教育

　　从总量(liàng)来看，当前城镇(zhèn)青(qīng)年就(jiù)业人数约为2587万人(rén)，失(shī)业(yè)人数632万人(rén)，比去(qù)年4月增加约70万，较七普增加约132万(wàn)。国(guó)家统计(jì)局在3月就业数(shù)据解读时，披露了当前青年就业和失业(yè)人数(shù)的基本情(qíng)况(kuàng)：“初步测算(suàn)3月份城镇(zhèn)青年(nián)9637万(wàn)人，没有参与劳(láo)动力(lì)市场的青年6418万人，主(zhǔ)体(tǐ)为在校学生；参与劳动力(lì)市场的青年3219万人(rén)，其中就业人数(shù)2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数(shù)与(yǔ)去年基本持平，今年4月青年失业(yè)率比去年同期高2.2个点，青(qīng)年(nián)失业人员(yuán)比去年(nián)同(tóng)期多70万人左(zuǒ)右(yòu)，比2020年七普多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年前四个(gè)月青年失业(yè)形势好于去年同期。假(jiǎ)设2022年(nián)以来(lái)青年劳动(dòng)力总(zǒng)量维持在3219万，青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)每提高1个点，带(dài)来32万左右(yòu)的(de)新增失业人口。尽管(guǎn)今年4月青年失业率(lǜ)比(bǐ)去(qù)年同期高2.2个(gè)点，但从(cóng)新增青年失业人口来看，今年1-4月(yuè)约为(wèi)119万(wàn)，去年同期为125.5万(wàn)。从增量来(lái)看，今年前四个月青年失业(yè)形势要好于去(qù)年，这(zhè)与当前经济(jì)逐渐恢复也有(yǒu)关系。

　　从节奏来看，受夏季(jì)毕业影响(xiǎng)，我国青年失(shī)业(yè)率(lǜ)一般在上(shàng)半年(nián)逐(zhú)渐(jiàn)提(tí)高，7月(yuè)达到峰值，8月开(kāi)始逐步(bù)回落，预计5-7月青(qīng)年失业(yè)率或将继续小幅攀(pān)升。

　　失业(yè)原因方面，近7成青年(nián)失业(yè)者是(shì)主动(dòng)辞职，被裁员(yuán)比(bǐ)例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群体。一种观点认为，青年群体(tǐ)由于工作经(jīng)验和技(jì)能相对不熟练，往(wǎng)往(wǎng)在企业裁员时首当(dāng)其冲。但根据(jù)月度(dù)劳动力调(diào)查数据，青年(nián)失业主要原因是主动辞职，被(bèi)裁员(yuán)的比例明显低(dī)于35岁以上群体。根据《2021年中国(guó)劳动统计年鉴》，有工作意(yì)愿但(dàn)从(cóng)未工作过的失业群体在16-24岁失业人(rén)口中占(zhàn)比(bǐ)59％，其他年(nián)龄群体(tǐ)中这一比例最高是14.4％。我们剔除这(zhè)部(bù)分失业(yè)人群后，剩下的青年失业(yè)人口(kǒu)中，第一(yī)大失(shī)业原(yuán)因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破(pò)产(chǎn)占比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横向对比，裁员比例(lì)从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按(àn)照受(shòu)教育程度来(lái)看，三分之二的青年(nián)失业人员接受(shòu)过大学(xué)教育。各年龄段失业人群中，年龄越低，平均受教育程度越高(gāo)。16-24岁失业人(rén)员中66.2％是(shì)接受过大学教育的(de)，这一比例在其他(tā)三个年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城(chéng)镇就业人(rén)口的受(shòu)教(jiào)育程度也大致类似，青年(nián)人由于年龄限制(zhì)，接受(shòu)大学教育比(bǐ)例(lì)略低于25-34岁，整体(tǐ)来看35岁(suì)以下就(jiù)业(yè)人(rén)员的受教育程度大幅高于35岁以(yǐ)上。按(àn)照接(jiē)受过大学(xué)教育的占比(bǐ)来(lái)看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制造(zào)到服务，知识密度从低到高

　　青年失业人口的行业与青年就(jiù)业分布基本一(yī)致。青年失业人口呈现出行业聚集的特(tè)点，主要集中在5个大类行业，2020年占比分(fēn)别为：批发零售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其他服务业（6.7％），这5个行业占(zhàn)全部青年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也是青年就业集中的(de)行业(yè)，吸纳了60.7％的青年就业。从行(xíng)业来看(kàn)，青年(nián)失业人口的行(xíng)业分布是由就(jiù)业分布决定的，吸(xī)纳就(jiù)业占比较(jiào)大的行业，往往也贡献了较(jiào)大规模的失(shī)业。因此(cǐ)，在挖掘青年(nián)失(shī)业人口来(lái)自何(hé)处之前，需要研究(jiū)青年就(jiù)业的行业结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结构变化较大(dà)，呈现出从制造到服(fú)务、知识密(mì)集程度由低到高两个特点(diǎn)。

　　青年就业从(cóng)工(gōng)农业大(dà)量流入服务业(yè)。农林牧渔(yú)、采(cǎi)矿业、制造业和电热燃水的生产供(gōng)应业，这四(sì)个行(xíng)业是国民经济分(fēn)类(lèi)的(de)农业和工业。2010年这四个行业(yè)吸纳了(le)50.3％的青(qīng)年就业(yè)人口，到(dào)2020年该(gāi)比例大幅(fú)降至(zhì)25.4％。其中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农林(lín)牧渔从11.4％降(jiàng)至(zhì)2.5％，分别降(jiàng)低(dī)15.4和9.0个点(diǎn)。有4个行(xíng)业吸纳青年就业比例增加超2个点，其(qí)中，教育业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信(xìn)息技术(shù)为(wèi)2.8％，卫生(shēng)和(hé)社工为2.0％。另外，建筑(zhù)业和房地产等其(qí)他6个服务行业吸纳(nà)青年(nián)就业的比例均增超1个(gè)百分点。

　　以受教育(yù)年限作为维度(dù)，青年就业从知识密集(jí)程度较低的行业流向较高行业(yè)。我们以《2021年劳(láo)动统(tǒng)计年鉴》中各行业就业人员的受教育(yù)年(nián)限，来计算各行业的知识密集程度。有5个行业的平均(jūn)受教育年限(xiàn)在14年以上，依次(cì)是：科学研究与技术(shù)服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件(jiàn)和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫生和社会(huì)工作（12.1），除(chú)金(jīn)融(róng)业外(wài)，其他四个行业是过去(qù)十年青(qīng)年就业流入的(de)主要行业(yè)，吸纳青(qīng)年就业(yè)比例的增(zēng)幅均居前列。如图10，各行业所吸(xī)纳的青年就业比(bǐ)例变(biàn)动与行业平均受(shòu)教育年限基本一致，即(jí)青年就(jiù)业从知识密集(jí)程度较低的行(xíng)业流向较高行业。

　　但是(shì)知识密(mì)集型(xíng)行(xíng)业(yè)的青年失业情(qíng)况比整体失业更(gèng)严峻(jùn)。我们用(yòng)《2021年中国(guó)劳(láo正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)动统计年鉴》中各行业的青年失业比(bǐ)例（该(gāi)行业的青年失(shī)业人数/青年失业总(zǒng)人数(shù)），除以各行业的(de)青(qīng)年就(jiù)业比例（该行业(yè)的青年就业人(rén)数/青年就业总人数），来作为各行业失业率的近(jìn)似(shì)替代指标。以这(zhè)个指(zhǐ)标来看，知识密集(jí)型行业的青(qīng)年失(shī)业率大多高于全年龄段失(shī)业率，如信息(xī)技术、教育、科(kē)研服务(wù)、公共管理(lǐ)等行(xíng)业，体现在图11中(zhōng)，都位(wèi)于(yú)右(yòu)下方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失(shī)业人口仍增加的原因(yīn)

　　一季度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫情前三年Q1均值有2.2个点(diǎn)的增(zēng)速缺口(kǒu)。分行业来看，批发零(líng)售业缺(quē)口为1.5个点(diǎn)，而(ér)建筑业、住宿餐饮业增(zēng)速均高于疫情前三年均值，这三个行业一季(jì)度复苏情况(kuàng)较好；知识密(mì)集程度更高的(de)房地产业、租赁(lìn)和商务服务业、信息技(jì)术服务业的缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复苏相对较慢。

　　因此(cǐ)从(cóng)失业(yè)率的分子端(duān)来(lái)看，当前青年失(shī)业人员增长的症结在于服(fú)务业就(jiù)业复(fù)苏的结(jié)构不均衡。一方面，随着受教育水(shuǐ)平的整体提高(gāo)，青年(nián)就业(yè)大量流向知(zhī)识密集型服务业，如教育(yù)、信息技术等行(xíng)业。另一方(fāng)面，年初疫情影(yǐng)响减弱后，经济复苏的主力是知识(shí)密集程度较低的生(shēng)活性服务业，而知识密集程度较高的生(shēng)产(chǎn)性服务业复苏较慢。所以服务业就(jiù)业复苏结构分化，带(dài)来的青年失业人口和25-59岁失业人口的分化(huà)。房(fáng)地产、互联网(wǎng)、教育[1]等行业的(de)一季(jì)度就业尚(shàng)未出现明显改善，应届生就业压力大(dà)；而住宿餐饮等行业就(jiù)业已经出现回(huí)暖，但对于三分之二接受过大学教(jiào)育的青年失业(yè)人口而言，这(zhè)些(xiē)行业的(de)就业吸纳(nà)相对(duì)有限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与(yǔ)率均下降，带(dài)来(lái)劳动力减少

　　青(qīng)年失业率的分母端是城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力，主要由青年(nián)人口(kǒu)和劳动参与率决定(dìng)。2022年(nián)我国开(kāi)始步入人(rén)口负增长(zhǎng)时代，城镇青年劳动力可(kě)能将步(bù)入长期下降通道，这将从分母端(duān)推升青年失(shī)业率，或成为疫情后(hòu)就业“疤(bā)痕效应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人(rén)口与(yǔ)乡(xiāng)村迁(qiān)入均在(zài)减少

　　城镇青年劳动力(lì)首先取决于城镇青年人口数(shù)量，而后者(zhě)来自于两部分，一是16-24年前的出生人口(kǒu)，二是乡村到城镇的迁(qiān)移人口(kǒu)，这两部分增量(liàng)未来都趋于(yú)下(xià)降。

　　2010-2020年(nián)青年劳(láo)动力对应(yīng)的出生(shēng)人(rén)口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁(suì)人(rén)口(kǒu)分别对应1986-1994、1996-2004年(nián)的出生人口，而前者正好是建国以来(lái)的(de)一轮“小(xiǎo)婴儿潮”时期(qī)，年均出生人(rén)口超2000万，其中1987年出生(shēng)人口最(zuì)高(gāo)超过2500万，到90年代开(kāi)始明显步(bù)入下降通道。1986-1994年合(hé)计出生(shēng)人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出生人口(kǒu)，这两个时期分别(bié)为1.63、1.45亿，出生人(rén)口(kǒu)减少约1762万(wàn)。

　　另一方面(miàn)，我国农村向城镇的人(rén)口(kǒu)转移也在减速。新增城(chéng)镇人口(kǒu)从2016年(nián)开始(shǐ)逐年减(jiǎn)少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均(jūn)值约为(wèi)2184万人，但2022年只有650万人。预(yù)计今年随着疫情影响(xiǎng)减弱，人员(yuán)流(liú)动恢复(fù)，新增城镇人(rén)口(kǒu)数量会较去年有明显增长，但可能仍然较难回到十三五(wǔ)期间超2000万的规模。当前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)化(huà)率已经(jīng)达到65％以上，继续高速增(zēng)长空(kōng)间有限(xiàn)，从乡村到城(chéng)镇的迁移人(rén)口(kǒu)数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预(yù)期下降

　　青年劳动参与率有(yǒu)两个(gè)特(tè)点，一是(shì)低(dī)于(yú)其他(tā)年龄(líng)段群(qún)体(tǐ)，大部分青年在校，并(bìng)未进(jìn)入劳动市场。二是近(jìn)年来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳(láo)动参与率出现超预(yù)期下降。根据今年3月统(tǒng)计局披露的(de)青年就业(yè)和失业人数，当前16-24岁青(qīng)年的(de)劳(láo)动参与率(lǜ)约为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万(wàn)进入或有意(yì)愿进入劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次人口普(pǔ)查时，青年劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅三年，该指(zhǐ)标(biāo)已经(jīng)下降7.1个点。

　　近(jìn)三年青年劳动参与(yǔ)率的(de)下(xià)降主要有三(sān)方(fāng)面原(yuán)因。

　　一是16-24岁(suì)在校生大幅增加493万(wàn)。2010到2020的十年间，16-24岁在校生(shēng)增加了706万，年(nián)均增(zēng)加70.6万；但2019年末(mò)到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄段的在校生(shēng)增加了493万，年均增长246.5万(wàn)，远(yuǎn)远快(kuài)于此前(qián)十年增速。

　　二是(shì)部分群体因就(jiù)业形势恶(è)化而退出(chū)劳(láo)动(dòng)市场，在(zài)未来(lái)经济和就业好转后会回到(dào)劳动市场。2020年(nián)3月，国家统计局曾在发布会指出当月“就业人(rén)员规模比(bǐ)1月份下(xià)降(jiàng)6％以上”，说明就业(yè)形势恶化时，也会影(yǐng)响劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率。

　　三是(shì)就业观念的(de)变化(huà)导(dǎo)致初次进入劳动市场时间推迟，降低(dī)16-24岁(suì)劳动参与率。从社(shè)会风气(qì)来(lái)看(kàn)，对(duì)学历的推崇导致本科毕业即进入就业市场的年轻人减少，加(jiā)上考研、考公(gōng)竞争激(jī)烈，发展(zhǎn)至“二战”“三战(zhàn)”，客观上会将部分(fēn)青(qīng)年人(rén)初(chū)次(cì)就业时间从16-24岁延迟到25岁(suì)之后，从而(ér)导致16-24岁劳动参与率(lǜ)出(chū)现下降。

　　4.结论：未来失业(yè)率(lǜ)的分母(mǔ)端(duān)可(kě)能会越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要

　　失业人(rén)口(kǒu)的增(zēng)加不(bù)能(néng)完(wán)全解释青年失业率的上升。假(jiǎ)如当前青(qīng)年劳动力与2020年相同，在(zài)失业(yè)人口(kǒu)增加132万至632万人的情况下，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失业人口(kǒu)的(de)增加只能解释当前青年失业率的一部分，另一部分则来自分母端(duān)，城镇(zhèn)青年(nián)劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国人(rén)口已经开始负增长，未(wèi)来青(qīng)年失(shī)业率的变动可能出(chū)现以下三种(zhǒng)情况(kuàng)：

　　①青年失(shī)业人口增加，同时劳动力(lì)减少，青年失业率上升；

　　②青年失业人口与劳动(dòng)力均在减少，但失业人口降幅不及劳动力降(jiàng)幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，失业(yè)人口降幅大(dà)于劳动力降(jiàng)幅，青年失业率下(xià)降。

　　我们认为，未来失业(yè)人口(kǒu)会随着(zhe)经济复苏而减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)经济复苏难以(yǐ)改变失业率的分(fēn)母下降趋势(shì)。青(qīng)年(nián)劳动力的下降可能(néng)成为就业(yè)“疤(bā)痕效(xiào)应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率的长期中(zhōng)枢。未(wèi)来(lái)失业(yè)率的(de)分母端可(kě)能会越(yuè)来越(yuè)重要，这(zhè)也(yě)是人口长周期变化的影响之一。

　　5.附录(lù)：概念和数据说明

　　青年失业(yè)率的两(liǎng)个前置概念。讨论16-24岁人(rén)口调查失业(yè)率时(shí)，有必要(yào)明晰这一概念的两个(gè)要点：一是调(diào)查失(shī)业率是(shì)城镇(zhèn)就业范围(wéi)，并非针(zhēn)对全(quán)部就(jiù)业人口，不包括(kuò)乡村就业，2022年底我国城乡(xiāng)就业大约分别(bié)占63％、37％，近四(sì)成(chéng)的就业人口并未包(bāo)含(hán)在内。因(yīn)此，许多针对青(qīng)年失业(yè)率的讨论(lùn)以(yǐ)全国(guó)青年人(rén)口数(shù)量为(wèi)出发点，未区分人口总量与城乡结构(gòu)的问(wèn)题(tí)，有失偏颇。本(běn)篇报(bào)告如无特别(bié)说明(míng)，各概念均是指城镇就业口径。

　　二是失业率的分母不含没有劳动意愿(yuàn)的(de)劳(láo)动年(nián)龄人口。按照统计局的定义，“劳(láo)动力(lì)指年满(mǎn)16周(zhōu)岁，有劳(láo)动能(néng)力，参加或要(yào)求参加社(shè)会经济活(huó)动的人员(yuán)。包括就业人员和失(shī)业人员(yuán)”，因此没有就业意愿(yuàn)的劳动年龄(líng)人口不计入(rù)劳动力(lì)。根据《2022年中(zhōng)国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁以上的人口约为11.5亿，其中只有68％属于劳(láo)动(dòng)力，约为7.8亿，而就业(yè)人口为约7.46亿(yì)，据此推算城乡失业(yè)人口可(kě)能为(wèi)3372万人(rén)左右。

　　从数(shù)据来看，失业率来自全国月度劳动力调查。该项调查制度(dù)于2005年正式实(shí)施，每年进行两(liǎng)次(cì)全国劳动力(lì)抽样调查，调查(chá)范(fàn)围为中国大陆的城镇和乡村，调查对象为16岁及以上人口。2009年3月，为更(gèng)及时准确反映(yìng)劳(láo)动力市场变化情况，建立了31个大城(chéng)市月度劳动力调查(chá)制度。2013年4月，又将月度劳(láo)动力调查范(fàn)围扩(kuò)大至65个城市(shì)。2016年1月，全(quán)国月度劳动力调查正式在全国范(fàn)围(wéi)内开展，调查范(fàn)围覆盖全国所有地(dì)级市(shì)。

　　月(yuè)度劳(láo)动力调查样本比例约(yuē)为0.2‰，是年度(dù)调查的五分之一左右(yòu)。全(quán)国每(měi)月调查约(yuē)12万(wàn)户，2020年(nián)全国家庭户约为49415.7万(wàn)户，样(yàng)本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年(nián)度(dù)人口调查(chá)样本(běn)比例为1‰，五年一次(cì)的(de)人口抽样调查样(yàng)本比例(lì)为1％。而每(měi)10年一次的人口(kǒu)普(pǔ)查则(zé)在长(zhǎng)表(biǎo)部分纳入就业调查(chá)，长(zhǎng)表抽样比(bǐ)例是(shì)10％左右，因而人口普查的就业数据质量(liàng)更高。

　　就业人员(yuán)总(zǒng)数会根据普查数(shù)据(jù)进行修正，但结构数据仍会(huì)存(cún)在差异。比如(rú)2020年的《劳动统计(jì)年鉴》显(xiǎn)示，2019年(nián)末(mò)全国就业人员约为7.75亿人；而七普后次年的年鉴将这(zhè)一数据修正为7.54亿(yì)人左(zuǒ)右，误差约2100万人。但结构(gòu)数(shù)据的差异仍然存在。比如《2021年(nián)劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就业人员(yuán)占比为(wèi)18.0％，而七(qī)普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)出现明显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地(dì)产等不(bù)及预期(qī)，经济和就(jiù)业恢复偏(piān)慢(màn)。

　　报告(gào)信息

　　证券研究报(bào)告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三因素框架看(kàn)“疤痕效应”来自(zì)何处

　　研(yán)报撰写人(rén)员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观(guān)经济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对外发布(bù)时间：2023年5月26日

　　报告发布机构：德邦证券股份有(yǒu)限公司

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