在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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