一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又(yòu孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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