北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产(c画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东hǎn)品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该(gā画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东i)承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作(zuò)的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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