4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(sh一里地等于多少米，一里地等于多少米千米àng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产一里地等于多少米，一里地等于多少米千米量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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