随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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