编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　中国内战打了几年，中国内战打了几年时间中国内战打了几年，中国内战打了几年时间pan>trong>胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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