昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态 24px;'>真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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