昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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