财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(l得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手óng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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