近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利tí)涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期(q家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ī)未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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